財經中心／師瑞德報導
▲街口投信指出，美國總統川普提出自6月1日起對歐盟商品徵收50%關稅，引發市場高度關注，VIX恐慌指數週漲近三成，反映市場對政策與債務疑慮升溫。台股結束連四週反彈，因美債殖利率飆升導致資金觀望。（示意圖／PIXABAY）
街口投信指出，上週全球金融市場持續受到美國財政與貿易政策動態的牽動。美國總統川普建議自6月起對歐盟商品徵收高額關稅，試圖迫使歐盟在貿易談判上做出更多讓步。美國財政部長Bessent強調，美國與印度及亞洲國家的談判進展順利，預期90天內將有更多協議出台。歐盟則強硬回應，表示隨時準備捍衛自身利益。隨著貿易緊張升溫及市場對債務問題的疑慮未解，VIX恐慌指數週線大漲近30%，創下兩週來高點。
上週川普推動的稅改法案以些微差距通過眾議院，若最終實施，十年內恐增加3.8兆美元債務。加上穆迪調降美國主權評等，引發市場對長期公債殖利率攀升的擔憂，拖累股市情緒。美股三大指數全面收黑，標普500指數下跌2.6%，納斯達克與道瓊工業指數分別下跌2.5%。其中能源類股受川普簽署放寬核能監管行政命令影響，拖累再生能源板塊表現，全週重挫4.4%；相對抗跌的必須消費類股則僅小幅下跌0.4%。
展望本週，美國即將公布包括5月諮商會消費者信心指數、FOMC會議紀要、第一季GDP修正值及4月核心PCE在內的多項重要經濟數據。科技巨頭Nvidia也將於週三發布財報，成為市場觀察重點。街口投信指出，核心PCE為聯準會最重視的通膨指標，預料4月數據將年增2.2%，整體PCE則將小幅放緩。儘管就業市場尚未顯現明顯疲態，但在關稅不確定性與債務壓力下，預估FOMC會議紀要仍將維持利率按兵不動的立場，建議投資人可轉向基本面穩健的防禦型消費類股佈局。
在債市方面，因貿易疑慮略有緩解，美國5月製造與服務業PMI均優於預期，顯示企業活動回溫。不過，高關稅持續推升價格壓力。亞特蘭大聯準銀行總裁Bostic表示，美國經濟仍處高度波動狀態，政策面臨高度不確定，預期須再觀察三至六個月才能判定趨勢是否改變。紐約聯準銀行總裁Williams與副主席Jefferson也認為，現階段應保留觀望態度，以評估政策成效。聖路易斯聯準銀行總裁Musalem則強調，關稅恐對勞動市場造成壓力，決策者應密切關注通膨預期變化。
受到穆迪調降美國債信評等、公司債大量拋售及市場轉向關注財政狀況影響，過去一週2年期美債利率微幅下滑至3.99%，10年期利率則回升至4.51%。在信用市場方面，投資人風險偏好下降，美國投資級公司債指數報酬下跌0.52%，高收益債與新興市場債指數亦分別下跌0.47%與0.29%。
台股方面，上週受美債殖利率飆升拖累，中止連續四週反彈走勢並進入整理期。街口投信表示，雖然成熟市場整體僅小跌0.6%，美股回跌1.3%、日本下跌2.0%，但在川普稅改通過眾議院後，美國財政赤字恐自GDP的7%提高至9%以上，引發殖利率再次飆升，削弱市場風險偏好。同時，美股漲多後回跌，且企業獲利預期被持續下修，顯示股價回升主要是由估值修復所致。
儘管近期美國對等關稅政策強度稍見緩和，但製造與服務業PMI回升的同時，就業指數卻降至49.5，顯示企業在關稅與通膨壓力下，擴張及增聘意願受限。街口投信指出，台股成分股在上半年因應關稅提前拉貨，使營運表現淡季不淡，但也須觀察是否壓縮下半年需求，導致旺季不旺的風險。
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