網通大廠啟碁（6285）昨（12）日股價收黑，下跌2.5元、跌幅0.98%，收在251.5元。儘管股價表現平淡，但公司基本面卻是另一番光景，旗下三大產品線齊步發力，推升整體營運動能，加上產品組合正逐步向高階網路基建領域邁進，不僅平均售價更具優勢，技術門檻及中長期新品想像空間也隨之墊高。基於此，投顧不僅維持「買進」評等，更將目標價一舉上調至340元。
這大廠3大產品線齊發威 目標價上看340元
投顧分析指出，啟碁第2季營收表現超乎預期，主要動能來自服務提供商客戶拉貨力道增強，其中低軌衛星需求持續維持強勢，而5G固定無線接取（FWA）新客戶也自6月起加入拉貨行列，為營收添柴加薪。不過，受記憶體價格上漲牽動，毛利率季減0.8個百分點，落在13.0%；儘管如此，EPS仍繳出優於預期的3.39元成績單。展望第3季，投顧預估啟碁營收可望季增18%，800G交換器出貨挹注下產品組合將持續優化，但記憶體漲價仍將持續侵蝕獲利空間，預估EPS可望攀升至4.15元。
存貨動向同樣值得留意。投顧指出，啟碁第2季存貨規模增至341億元，其中原物料存貨季增20%，反映公司為因應下半年訂單放量及關鍵零組件供應吃緊，備料態度轉趨積極。若對照其7月營收169億元的表現，目前存貨水位約當2個月營收，仍屬合理區間。整體而言，啟碁第2季原物料存貨占整體存貨比重約66%，表現優於同業水準；加上6至7月營收走勢強勁，公司更上修全年營收目標,種種跡象顯示，下半年訂單能見度相當扎實。
展望今、明兩年，啟碁受惠於三大產品線同步發力,且產品線以企業級為主軸,具備較高技術門檻、客戶認證要求及產品黏著度優勢；同時，產品組合正加速向高階網路基建產品延伸,如800G交換器、光路交換器等,不僅平均售價更佳,中長期新品想像空間也隨之打開。基於此，投顧上修啟碁今、明兩年EPS至14.7元、17元，並以20倍本益比搭配明年預估EPS推算，訂出340元目標價，同時給予「買進」評等。
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